2024年海康威视研究报告：AI赋能传统安防龙头，布局创新业务构筑新增长极

1. 全球安防领军企业，智能物联战略打开成长天花板

1.1. 安防龙头，向“智能物联 AIoT”转型升级

国内视频监控行业龙头企业，转型“智能物联 AIoT”。海康威视成立于 2001 年， 主要从事安防视频监控产品研发、生产和销售，是安防行业中的产品供应商，核心产品 为板卡与 DVR；2008 年海康威视开展解决方案业务，自 2009 年起，公司开始投入视频 管理系统的研发，并逐步从产品提供商向“产品+系统”的整体解决方案提供商转变； 2010 年 5 月公司在深圳证券交易所中小企业板上市；2017 年，海康威视以云边融合引 领智能应用发展趋势，开创性提出了 AI Cloud 的边缘节点、边缘域、云中心的三级架 构，将大力推进人工智能在物联网领域的发展和应用；2021 年，公司将业务领域定位为 “智能物联 AIoT”，致力于将物联感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业，引领 智能物联新未来。深耕安防行业二十余载，海康威视抓住视频监控行业数字化、网络及 高清化、智能化的机遇，不断研发新技术、新产品，提出新方案，并积极开拓新兴业务， 为公司持续发展打开新空间。

海康威视产品矩阵不断丰富，业务架构变革强化资源有效配置。海康威视产品家族 可分为硬件与软件。硬件方面，海康威视不断扩展感知手段，丰富场景化产品选择，提 升全系统处理能力，边缘节点、边缘域、云中心等多层次产品蓬勃发展；软件方面，包 括软件平台、智能算法、数据模型和业务服务四个部分。产品应用覆盖城管市政、冶金、 建筑、农业、医疗等 10 大行业、70 多个子行业的 300 多个细分场景。客户端，公司将 传统安防业务分为国内、国外两部分，并于 2018 年启动业务架构的变革重组，重新组织整合资源，将国内业务分为公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）和中小企 业事业群（SMBG），更有针对性地面对不同类型市场和客户，更有效地协同内部资源。 同时，不断开拓创新业务，包括萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海 康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等，为公司长期可持续发展不断注入新动力。

公司股权结构稳定，背靠国资委，实力雄厚。截至 2024 年 3 月 31 日，中电海康集 团有限公司持有公司 36.55%的股份，为公司第一大股东。中国电子科技集团有限公司， 是由国务院国资委履行出资人职责的中央企业，通过中电海康集团有限公司、中电科投 资控股有限公司合计持有公司 39.18%的股份，与国务院国有资产监督管理委员会同为 公司实际控制人。龚虹嘉作为公司发起人，持股比例达 10.32%，为公司第二大股东。公 司董事、总经理胡扬忠持有 1.67%的公司股份。公司股权结构稳定，为长期战略执行提 供坚实后盾。

1.2. 研发投入&创新业务齐增长，股权激励稳固核心骨干

短期波动不改业绩长期向上增长态势，2023 年公司营收恢复增长。全球经济波动不 断，贸易环境变动，给公司经营带来持续挑战。海康威视聚焦自身能力的成长，持续推 进业务的稳健发展。2023 年公司实现营业总收入 893.40 亿元，同比增长 7.42%；实现营 业利润 160.39 亿元，同比增长 8.50%；实现归属于上市公司股东的净利润 141.08 亿元， 同比增长 9.89%。2018-2023 年，境内主业收入是公司收入的主要来源，其中 2023 年 EBG 业务收入为 178.45 亿元，在大事业群中收入占比最高。随着业务修复逐渐增加与 智能物联长期增长动能，公司发展持续向好。

创新业务快速发展，增强发展韧性。2023 年公司创新业务整体收入 185.53 亿元， 同比增长 23.11%，占公司营收比重达到 20.77%，2018-2023 年，创新业务收入从 26.97 亿元增长至 185.53 亿元，GAGR 达 61.97%，实现了快速增长。同期，公司创新业务收 入占比从 2018 年的 5.41%上升至 2023 年的 20.77%，成为助力公司长期可持续发展的强 劲引擎。萤石网络作为海康威视旗下首家成功分拆上市的子公司，已于 2022 年 12 月 28 日在上交所科创板挂牌上市；海康机器人分拆上市申请已获得深交所受理，创新务子公 司分拆上市工作稳步有序推进。公司主业及创新业务已经构成较有韧性的业务组合，为 公司长期持续发展奠定了坚实的基础。

保持研发投入力度，构筑差异化优势。公司聚焦业务主航道，以战略为导向，不断 加强技术储备，夯实自身整体实力及长期可持续发展的基础。2023 年，公司研发投入 113.93 亿元，同比增长 16.1%，研发技术人员数量继续稳步增长，占公司总人数近 50%。 海康威视近五年保持技术研发投入，延续在技术产品化、产品商业化上的能力优势，持 续加强和巩固智能物联技术，不断丰富智能物联设备种类，潜心挖掘智能物联应用机会， 夯实智能物联领域的市场地位。

重视人才激励，稳定公司人才队伍。海康威视上市后，于 2012 年、2014 年、2016 年、2018 年和 2021 年先后实施了 5 期限制性股票计划。2021 年公司以定向发行新股 的方式向激励对象授予 99,577,629 股限制性股票，授予数量占公司总股本的 1.07%；激 励对象为公司高级管理人员(6 人)、中层管理人员(135 人)、基层管理人员(836 人)、核 心骨干员工(8976 人)，共 9953 人。以公司业绩的高水平增长为解锁条件，稳固核心团 队，推动公司管理和研发水平的提升。 持续丰富数字化新产品品类，推动政府、企业等多行业多应用场景数字化转型。海 康威视基于深厚的技术积累、丰富的产品工程化能力，以及多年来对行业的深入理解， 不断推出数字化新产品，以满足千行百业数字化转型需求。从技术维度来看，公司依托 不同感知技术丰富产品开发系列，为各行各业数据分析与应用构建基础；从应用场景来 看，从辅助管理的数字化到核心业务环节的数字化，公司推出的数字化产品已经深度覆 盖政府和企业多个应用场景，推动政企数字化转型。

2. AI 赋能安防行业，逆中求变，公司主业静待花开

2.1. AI 为智能化安防注入新增长动能，智能安防市场有望进一步打开

安防产业从数字化向智能化升级迭代。安防行业是构建立体化社会治安防控体系、 维护国家安全及社会稳定重要的安全保障性行业。随着光电信息技术、微电子技术、微 计算机技术与视频图像处理技术等的发展，传统的安防系统正由数字化、网络化，而逐 步走向智能化。智能化安防技术已迈入了一个全新的领域，物联网分别在应用、传输、 感知三个层面为智能安防提供可以应用的技术内涵，使得智能安防实现了局部的智能、 局部的共享和局部的特征感应。智能安防具有数字化与集成化的特性。

AI 推动传统安防转型升级，“AI+安防”发展空间较大。人工智能等技术在安防领 域的应用，推动安防产业从传统“人防”“事后追溯”走向“技防”“实时监控”与“事 前预防”智慧时代。AI 智慧感知技术对采集的大量人、物、环境等信息进行智能分析并 实现事前预警、应急联动处置。通过布防，红外传感器监测到有人闯入，自动启动报警 系统，并联动 S-VIVE 视频复核模块，自动录制事件触发前 5 秒和后 10 秒现场状态，为 事后取证提供证据。大数据作为人工智能的底层架构，为 AI 深度学习、增强学习提供 庞大的样本支持，是人工智能分析、预测、自我完善的重要支撑。物联网可连接大量不 同感知设备，是获得海量数据的入口，通过网络将采集的人、物、环境等多维数据上传 至平台，大数据平台构建多种结构化的数据模型，然后从大规模数据中寻找规律，形成 决策，为安防实际业务提供帮助。

AI+安防助力克服传统安防痛点。传统安防的重点在“建”，有两个主要特征：事后 查证，人工决策。传统安防系统存在多重缺陷：无法预防风险点，无法防患于未然；信 息回溯、分析和决策都需要大量的人工，成本较高。与传统安防不同，智能安防的重点 在“用”，并相应地对传统安防的缺点做出了改变甚至革新。（1）事前预警。智能安防的 前端可以通过 3D、多目、音频、振动、红外等多种硬件立体协作，环境适应能力强，能 够复原复杂场景，获得更清晰的图像和更准确的信息，结合云计算，达到事前预警的目 的。（2）事中决策。智能安防可以通过预设指令，实时高精度识别重点监控人，准确判 断位置，识别动作，跟踪轨迹，分析行为。凭借这种能力，智能安防在治安、防暴等领 域已经有多起成功案例。（3）事后分析。比如在治安领域，基于云计算和大数据分析， 智能安防系统在提高侦破率的同时，还能创建公安大情报系统，接入多种信息，提高主 动预警和处理能力。

智能安防行业市场规模有望被进一步打开。全球智能安防渗透率仍处于较低水平， 存量替换空间大。据预测，全球安防市场将于 2023 年迎来拐点，其中智能安防增速更 高，全球智能安防市场规模将在 2023 年达到 450 亿美元，则预计 2018-2023 年 CAGR 为 30.26%。中国方面，据华经产业研究院统计，2018 年我国智能安防渗透率为 5%， 2020 年提升至 6%。在技术逐步成熟以及需求带动下，安防智能化进程加速，据预测， 2021-2026 年中国智能安防市场年复合增长率为 26%，则预计 2026 年市场规模为 2045 亿元。

智能安防软硬件市场增速放缓，智慧社区或将成为重点。2020 年中国 A1+安防软 硬件市场规模达 453 亿元，受疫情影响，安防工程落地受限，原材料成本上涨，市场规 模增速大幅下跌至 13.3%(较 2018 年近 250%的增速相比)。随疫情常态化以及十四五规 划开篇，雪亮工程进入扫尾阶段并开启升级阶段。艾瑞预测，2021-2025 年市场进入产 业结构调整期，市场增速将放缓预计 2025 年规模超 900 亿元。AI 开始向公安交通等场 景的下沉市场以及泛安防的长尾细分领域渗透，发展模式由过去粗放上量转变为精细化 升级改造。从细分领域看，公安交通领域仍然是市场支撑力量，但随十三五收官，该领 域已基本完成重点领域智能视频监控系统覆盖，市场增长相对疲软。反观其它细分领域， 受安全需求刺激、技术迭代加快、产品价格大杀等影响，将不断侵蚀公安交通领域市场 份额，特别是围绕智慧城市综合治理展开的智慧社区或将成为下半场重点。

智能安防产业链参与者呈多样化特征。智能安防产业链涉及上游算法、芯片设计、 以及存储器、图像传感器等零部件生产，中游软硬件及系统集成、或提供智能安防运营 服务环节，下游主要应用于城市、家庭、以及学校、医院、轨道交通、金融等行业。除 传统安防龙头企业海康威视、大华股份布局智能安防领域外，人脸识别企业依图科技、 云从科技、商汤科技、旷世科技等在上游智能安防算法以及中游智能安防解决方案方面 均有所布局。此外，高新兴、易华录、佳都科技等企业作为智能安防运营服务商，产品 与技术应用于包括智能安防在内的智慧城市等领域。

智能安防产业链下游应用广泛，民用市场潜力大。智能安防的终端应用可划分为城 市级、行业级以及消费级。近年来，“平安城市”、“雪亮工程”、“智慧城市”等工程陆续 开展，城市级应用约占智能安防市场份额的 30%-40%。行业级方面，智能安防广泛应用 于公安、交通、金融、能源、文教卫等行业。消费级方面，智能安防产品应用推广至社 区、家庭，随着安防系统成本的降低和智能化的推进，智能安防行业在民用市场的潜在 需求较大。根据中安网数据，截至 2020 年，我国安防行业应用分布中，平安城市和智 能交通应用占比分别达到 22%和 16%，位列第一和第二，雪亮工程应用占比为 15%，智 慧楼宇应用占比位 13%。

全球安防市场竞争格局较为分散。根据 2022 年全球安防 50 强榜单，排名前 10 的 企业分别是海康威视（中国）、大华股份（中国）、亚萨合莱（瑞典）、安讯士（瑞典）、 摩托罗拉解决方案（美国）、宇视科技（中国）、天地伟业（中国）、安朗杰（美国）、韩 华 Techwin（韩国）、爱峰（日本）。其中海康威视以 101 亿美元的营收位居第一，占全 球安防市场的 3.1%，其次是大华股份以 51 亿美元的营收位居第二，占全球安防市场的 1.6%。从地域分布来看，中国、美国、欧洲和韩国是全球安防市场的主要竞争者，其中 中国企业数量最多，达到 21 家，占全球安防 50 强的 42%，显示出中国在安防行业的强 大实力和影响力。 中国安防市场竞争格局相对集中。根据 2022 年中国安防 50 强榜单，排名前 10 的 企业分别是海康威视、大华股份、宇视科技、天地伟业、中维世纪、同为股份、力鼎光 电、宇瞳光学、中控智慧、中兴通讯。其中海康威视以 651 亿元的营收位居第一，占中 国安防市场的 7.6%，其次是大华股份以 328 亿元的营收位居第二，占中国安防市场的 3.9%。从细分领域来看，视频监控是中国安防市场的主要领域，占中国安防市场的 66.3%， 其中海康威视和大华股份是视频监控领域的领导者，占视频监控市场的 22.8%和 9.1%。

2.2. 公司三大事业群和海外业务：在复杂多变的环境中聚焦主业，持续推进 业务稳健发展

2.2.1. 公共服务事业群 PBG：有望在政策扶持和需求回暖助力下业绩稳健回升

PBG 业务依托“智能物联”技术，助力政府数字化转型。2018 年，公司以传统公 安、交通、司法三个事业部为基础组建 PBG（Public Business Group，公共服务事业群） 业务团队，以城市治理和城市服务为主，适应行政区域的块状模式，顺应城市治理和城 市服务的整体运营需求。“十四五”时期，我国数字政府建设进入快车道。面对政府数字 化转型的迫切需求，海康威视依托于“智能物联”技术，持续强化感知基座、智能基座、 数据基座、融合赋能平台等城市级智能物联基础能力，重点聚焦公共安全、交通管理、交通出行、城市治理、生态环保、民生服务等行业领域，不断丰富和夯实行业服务能力。

近两年业绩承压，未来有望回升。2018-2020 年公司 PBG 业务营业收入平稳上升， 至 2021 年达到近年之最，达 191.6 亿元，同比增速为 20%，也为近年最高水平。这得益 于公司深耕公共服务领域各细分场景，抓住北京冬奥、杭州亚运、十四运等重要活动机 遇，推动应用落地实践。2022 年全球宏观经济波动加大、地缘政治错综复杂、欧美制裁 打压升级；国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等方面压力，公司 PBG 业务营业收 入回落到 161.4 亿元，同比降低 15.8%。2023 年 PBG 业务仍有承压，PBG 营业收入为 153.5 亿元，同比降低 4.8%，但数字化转型助力高质量发展是确定的长期趋势，在国内 政策提振、经济复苏、需求逐步恢复的大环境下，预期该业务未来仍然有较大的成长。

PBG 业绩有望在政策扶持和需求回暖助力下稳健回升。2022 年，公司感知融合赋 能平台成功应用于全国 26 个省 79 个地市 130 余个项目，覆盖了智慧城市、智慧交通、 智慧水利、应急管理、城市管理、生态环境等众多行业。目前公司已梳理了超过 2,000 个细分业务场景，开发了超过 250 个行业解决方案，深化了超过 500 个行业智能化应 用，推动政府的流程机制和建设模式优化，为现代化城市治理提供了强有力支撑。近年 来，中共中央、国务院、发改委、工信部等多部门发布系列政策，支持”AI+安防”行业 发展，明确提出智能安防是人工智能创新应用的重点推广领域。随着数字经济、数字社 会、数字政府迎来快速建设的机遇期，国内需求逐渐回暖，再加上政策扶持，公司业绩 有望稳健回升。

2.2.2. 企事业事业群 EBG：营收率先恢复正增长，未来成长空间大

EBG 助力企业数字化转型, 加速提升企业创新力。公司以传统金融、能源、楼宇、 文教卫四个事业部为基础，组建 EBG（Enterprise Business Group，企事业事业 群）业务团队，以传统大型企业市场服务为主，适应集团企业的条状模式，顺应集团企 业的垂直化运营管理需求。2022 年，公司围绕“守护企业全域安全”与“提升资产运行效 率”两大核心业务领域构建解决方案能力体系，在企业安全生产、人车安全管理、园区安 消一体、企业应急指挥、作业效率提升、设备设施管理、企业物资管理、智慧空间管理 等重点应用场景，持续打造数字化转型解决方案。

公司 EBG 业务先恢复正增长。2018-2021 年，公司营收稳中有增。但 2021 年国内 房地产、教育等行业因政策调整出现较大波动，对 EBG 业务整体增长带来一定影响， EBG 业务同比增速自 21 年下降剧烈；2022 年，同时受宏观经济波动影响，营收下滑到 165 亿元，同比降低 0.75%。2023 年需求逐步恢复，EBG 营收同比增速恢复到 8.12%。 随着国内经济复苏，且房地产和教育事关国计民生，仍然具备较好的发展空间，预期 EBG 业务未来仍然有较大的成长。 中国数字经济发展为 EBG 业务带来新动力。目前，中国数字经济已进入快速发展 新阶段，传统产业数字化转型不断加快，数字经济基础设施实现跨越式进步，新业态、 新模式蓬勃发展。数据显示，2016-2022 年中国数字经济总体规模逐年递增，2022 年达 50.2 万亿元，同比增长 10.3%，预计 2025 年达 70.8 万亿元。数字经济新时代为传统企 业数字化转型带来新机遇。

2.2.3. 中小企业事业群 SMBG：与宏观经济状况高度相关，经济复苏有望助力营收向好

SMBG 提升全行业服务能力，助力中小企业数字化转型。公司以传统渠道经销管理 团队为基础组建 SMBG（Small & Medium Business Group，中小企业事业群）业 务团队，以中小型企业市场服务为主，努力打造产品分销、安装和运维服务、SaaS 共 享为一体的产业生态和平台。基于行业理解和用户洞察，海康威视以智能物联设备为数 字化基础设施，完善设备管理，探索业务应用，为各类中小企业提供低成本、轻量化、 量身打造的精准解决方案和服务，减少客用户选择和使用成本。海康威视持续布局下沉 市场，联合全国合作伙伴，从基于产品分销的渠道-客户-用户的单循环模式，走向解决 方案营销+服务提供的双循环生态，发展线上线下数字化门店业务，构建服务网格，更 好助力中小企业数字化转型。

中小企业数字化转型加速，公司保障业务稳健推进。中小企业经营状况与宏观经济 高度相关。近年来，疫情管控、经济波动、政策引导、技术迭代等多方压力与动力交织， 促使中小企业逆中求变，数字化转型升级加速。2020 年受疫情影响，中小微企业营收下 滑。2021 年国内疫情控制良好，公司营收端情况良好。2022 年，行业成长面临诸多挑 战。随着经济复苏，中小企业景气水平迎来回升，其在安防、数字化和智能化等方面的 投入将逐步提升。数字化转型是大势所趋，也是中小企业突破发展瓶颈、弱化外部环境 依赖、构建长效竞争力的关键。根据艾瑞咨询的测算，2022 年中小企业数字化服务市场 规模超 3,000 亿，市场空间广阔，增长潜力将不断释放。2023 年，公司 SMBG 营收达 126.79 亿元，同比增加 1.46%，公司业务基础深厚，注重营收质量，预计未来会有更大 的增长。

2.2.4. 海外业务：推进一国一策战略，海外市场回暖业务稳健发展

公司继续下沉各个国家市场，推进一国一策落地，提升运营效率。海康威视持续推 进国际业务“一国一策”的本地化战略，不断完善全球营销服务网络体系，提升研发制 造、物流、售后服务等全链路本地化，快速响应客户、用户以及合作伙伴需求。2022 年， 公司还新设迪拜研发中心，与蒙特利尔、伦敦海外研发中心共同服务区域市场定制化需 求；新建 5 个海外物流仓，总数达到 17 个，提升本地物流覆盖和配送能力；新增 2 个 海外呼叫中心，总数达到 13 个，积极拓展与渠道伙伴的合作，下沉技术服务网络，为 客用户提供及时优质的售后服务。截至 2023 年，公司在国际及港澳台地区已设立 80 家 分子公司及办事处，业务覆盖全球 150 多个主要国家和地区；

海外市场回暖，公司海外业务增长势头良好。2022 年，海外市场逐渐回暖，部分地 区经济保持较快增长，为海康威视国际业务提供良好机遇，公司海外业务营收达 220.32 亿元，同比增长 16%。尽管地缘政治紧张、能源危机、通货膨胀等因素仍为宏观环境带 来不确定性，但公司国际业务覆盖国家和地区众多，通过优化运营，整体保持稳健发展。 2023 年，面对海外市场不同区域的经济发展及地缘政治环境，公司适时调整资源投放力 度，优化业务布局，保障业务稳健推进，海外业务营收达 239.77 亿元，同比增长 9%。

2.3. 深度拥抱 AI，观澜大模型充分赋能多行业场景应用

观澜大模型整体分为基础大模型、行业大模型和任务模型三级架构。基础大模型吸 收了海量数据知识，具有参数量大、高可泛化、性能优异等特点。行业大模型在基础大 模型的基础上，利用行业数据进一步预训练和微调，在针对性行业领域具备专家级别能 力。任务模型专注于具体的场景或业务，是实现大模型能力落地的重要方式。

基于公司数十年物联领域积累，海量数据训练，观澜大模型深度赋能各行各业。公 司在海量数据上对观澜大模型进行了大规模预训练，生产基础大模型，吸收通用知识， 再加入行业数据进行微调生产行业大模型，在保留了基础大模型的高泛化能力基础上具 备了专业的行业能力。

3. 五大创新业务齐开花，构筑公司业绩新增长引擎

创新业务良好发展，成为助力公司长期可持续发展的强劲引擎。海康威视以视频技 术为核心，自 2015 年着手部署创新业务，截至目前，公司创新阵营包括萤石网络、海 康机器人、海康汽车电子、海康微影、海康智慧存储、海康消防、海康睿影、海康慧影 八个子业务，涉及智能家居、机器人、汽车、热成像、存储、消防、安检、医疗等八个 领域。从创新业务的收入表现来看，2023 年公司创新业务整体收入为 185.53 亿元，同 比增长 23.11%，占公司营收比重达到 20.8%。创新业务与公司主业已构成较为有韧性的 业务组合，为公司长期持续发展奠定了坚实的基础。

3.1. 海康机器人：聚焦内物流与工业传感，驱动生产数字化与智能化

海康机器人以移动机器人和机器视觉为两大入口，以视觉感知、AI 和导航控制等 技术为核心，承担了海康重仓智能制造的战略重任。前者瞄准制造业和场内物流，以潜 伏 LMR、移载 CMR、叉式 FMR 和料箱 CTU 四大硬件产品线和机器人调度系统 RCS、 智能仓储系统 iWMS 两大软件平台，在汽车、3C 电子、新能源、商超、各类垂直电商 等细分行业跑马圈地。机器视觉则聚焦工业传感，以工业相机为载体，围绕 2D 视觉、 智能 ID 和 3D 视觉产品线布局和优化，同时以 VM（VisionMaster）算软件平台为核 心，培养视觉应用生态，携手行业合作伙伴共同满足碎片化的工业场景应用需求。

随着传统制造业进一步转型升级，自动化物流需求持续旺盛，未来移动机器人市场 将保持高速增长。2023 年公司持续加大 AI 在自主移动机器人（AMR)的感知、规划、 控制、群体协同等方面的应用，借助3D视觉等感知技术进一步提升 AMR 的自主能力， 努力扩大应用场景和市场规模。随着新能源、医疗等行业快速发展，以及 AI、3D 等技 术的驱动，未来机器视觉产业仍将保持较快增长，2023 年公司在 AI、3D 技术、VM 软 件、标准化视觉系统等领域持续投入，通过对软件硬件产品及平台的技术创新和交付流 程的不断完善，帮助用户提质降本，助力智能制造进一步发展。据预测，中国移动机器 人市场将持续保持 40%以上的增长，2023 年，海康机器人业务营收 49 亿元，同比增长 约 26%。

3.2. 萤石网络：“智能家居+物联网云平台”双主业格局

率先进入 C 端的萤石，以“消费级安防摄像头厂商”面世，现致力于成为可信赖的 智能家居服务商及物联网云平台提供商。经过 7 年技术积累，萤石逐步打造了“1+4+N” 的智能家居产品体系，以萤石云为中心，“4”代表智能家居摄像机、智能入户、智能控 制、智能服务机器人四大类智能家居核心产品，“N”代表 IoT 开放生态业务，从“智 能生活”迈向“智居物联”，将边界从家庭扩展到更广阔的物联世界。萤石网络发展了 “智能家居+物联网云平台”的双主业，为智能家居场景下的消费者用户，提供以视觉 交互为主的智能生活解决方案；同时面向行业开发者客户，提供用于管理物联网设备的 开放式云平台服务。截至 2023 年 12 月末，萤石物联云平台注册用户达到 1.6 亿名，月 活跃用户数量超过 5446 万，C 端用户年度累计活跃用户数量超过 2597 万。

智能家居行业发展空间广阔，萤石网络有望依靠智能家居生态受益。根据 Statista 统计及预测，全球智能家居市场规模自 2017 年的 398 亿美元增长至 2021 年的 1044 亿 美元，复合增长率达到 27.3%，预计到 2026 年市场规模将突破 2,000 亿美元，行业发展 空间广阔。在各类智能家居设备中，家居安防、控制与连接、智能家电等是占据较高市 场份额的品类，到 2024 年占比分别达到 28%、21%、19%等，和公司目前业务和产品 的布局高度吻合。同时需要注意到目前智能家居市场渗透率仍处于低位，中国市场起步 较晚渗透率相对较低为 15%，预计未来将有较大的市场潜力。2023 年，公司实现营业总 收入 48.4 亿元，同比增长 12.4%，在创新业务中约占比 25%。

3.3. 海康微影：提供多形态产品与一站式集成服务，赋能红外成像行业

海康微影以红外热成像技术为核心，立足于 MEMS 技术，面向全球提供核心器件、 机芯、模组、红外热像仪产品及整体解决方案。海康微影致力于推动核心元器件成本的 实质性下降和应用场景的扩展与丰富，拥有图像更清晰、智能更先进、测温更高效、设 计更稳定、制作更可靠五大优势，推动红外热成像产品从小众走向大众。以 96*96 分辨 率机芯为例，其体积不到一个瓶盖大小，集成了镜头、探测器、挡片一体化以及温感等 功能硬件，成本和功耗大大降低；通用的硬件接口与内置标定数据便于产品集成，在仪 器仪表、智能硬件、物联网、智能家居、防疫健康等多个领域打开新的应用空间。依托 公司技术优势，海康微影业务快速发展，为工业测温、户外和泛安防等领域客户提供专 业化细分服务。2023 年，海康微影实现营业总收入 32.85 亿元，同比增长 17.7%，在创 新业务中占比 18%。

随着红外成像技术的发展与成熟，未来市场规模有望进入快速增长阶段。近年来在 国家产业政策的支持下，国内已自主掌握了全产业链技术。截至 2022 年我国红外热成 像仪市场规模约为 151 亿元，其中军用约 78 亿元，民用约 73 亿元。在民用市场方面， 红外成像产品的应用场景广泛，包括工业和电力监测、个人消费、智能驾驶、安防监控 等领域，其在国民经济各个领域发挥着越来越重要的作用。未来随着红外热成像、“互联 网+”、小型化设计技术的进一步发展，红外热成像仪在民用领域将得到更广阔的应用前 景。依托技术优势，海康微影业务实现了快速发展，为工业测温、户外和泛安防等领域 客户提供了专业化细分服务，占据了全球红外热像行业约 15%的市场份额。2023 年，海 康微影实现营业总收入约 33 亿元，同比增长约 18%。

3.4. 海康汽车电子：以视频技术为核心的车辆安全和智能化产品供应商

海康汽车聚焦于智能驾驶领域，致力于成为行业领先的车辆安全和智能化产品供应 商。公司以视频传感器为核心，结合雷达、人工智能、感知数据分析与处理等技术，全 面服务国内外乘用车、商用车客户以及各级消费者和行业用户。具体产品线涉及汽车前 后装业务，包括车载摄像机、行车记录仪、车载多媒体娱乐系统、360 度全景环视系统、 流媒体后视镜、多媒体智能后视镜、高级驾驶辅助系统、车联网远程控制终端及平台等 解决方案。在智能驾驶方面，公司聚焦 UV 融合感知技术和座舱视觉感知技术，扩大泊 车产品和视频智能监控系统产品投入，实现了长城、吉利、长安等多家头部车企的 10 余 个项目量产落地。2023 年，海康汽车电子业务实现营业总收入 27.07 亿元，同比增长 42%，在创新业务中占比 14.6%。

乘用车前装市场稳步拓展，后市场巩固，商用车市场逆势上行。随着国内乘用车市 场销量持续增长，新能源车份额快速增加，整车智能化迅速普及，2022 年公司乘用车前 装业务销售额和新项目数量持续增长。尽管面临消费疲软等挑战，公司乘用车后市场产 品保持稳健增长，行车记录仪和 360°全景影像渗透率不断提高，销售额和出货量均实现 增长。其中，360°全景影像系统技术领先，适用于多个国际主流品牌，覆盖 9 大车系， 60 多个车型。商用车市场受经济波动影响较大，但公司通过产品创新和研发投入实现逆 势增长，完成了公交车、校车、工程车解决方案的升级，并推出了适用于国际市场的全 新车载监控产品矩阵，覆盖各类监控场景。随着社会经济的恢复，商用车市场将持续向 更实用、集成度更高的方向发展。

3.5. 海康存储：力争成为中国领先的存储整体解决方案供应商

海康存储致力于为全球用户提供专业的存储整体解决方案，业务聚焦工业控制、数 据中心、视频监控、终端消费等应用场景。公司具备完整的设计、开发及制造能力，业 务涵盖固态硬盘，前置存储，嵌入式存储和闪存应用四大产品线，已有固态硬盘 SSD、存储卡、网盘、移动固态硬盘 PSSD、固态 U 盘等多种存储产品，公司坚持技术创新， 丰富应用场景，持续迭代和拓展四大产品系列。海康存储近几年在行业和渠道市场上发 力，现已初步完成国内外市场营销网络的重大布局，覆盖 150 多个国家及地区，并与全 世界 3,000 多家企业达成友好合作。2022 年海康存储实现营业收入 16 亿元，同比增长 17%，2023 年实现营业收入 19 亿元，同比增长 19%。

中国半导体存储行业跌宕起伏，国产半导体存储行业机遇和挑战并存。从国内存储 芯片行业竞争格局来看，主要由国外存储芯片巨头领导，近年来国内厂商奋力追赶，已 在部分领域实现突破，逐步缩小与国外原厂的差距。存储器行业竞争激烈，市场波动较 大，如 DRAM 经常处于暴跌暴涨中，一部分企业在行业低迷时往往承担着巨额亏损的 风险。但随着信息化进程加快，刺激新兴市场及个人消费者对存储芯片的市场需求快速 增长。当前本土存储芯片企业研发动力不断增强，中国有望在 5 年内提高存储芯片技术 水平，提升产品本土自给率。根据前瞻预测，预计到 2028 年，中国存储芯片市场规模 有望超 1200 亿美元。海康存储重视内部经营管理， 从容应对市场变化，秉承“存储留 住美好，智慧改变生活”的初心，持续为消费者提供可靠的存储设备、系统和存储解决 方案，力争成为中国领先的存储整体解决方案供应商。

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